开元【新股申购指南】2023年2月8日亚通精工和泰机电龙迅股份

　　，发行市盈率/行业市盈率介于0.7-1（发行市盈/行业市盈：0.88），所属证券板块为主板的新股共7只，

　　2022年以来，类似和泰机电 001225，发行价格介于30-50元（发行价：46.81元），发行市盈率/行业市盈率介于0.7-1（发行市盈/行业市盈：0.74），所属证券板块为主板的新股共5只，开板平均涨幅68.34%，破发率0。

　　数据解读： 对比可比公司在（市盈率）估值水平上有一些优势，但公司近两年净利润率超过40%，即使剔除非经常性损益的因素，作为制造业企业，利润率水平还是很高的，未来能否维持要打一个大大的问号，开板涨幅不要有过高期待。个人选择申购。

　　2022年以来，类似龙迅股份 688486，发行价格介于50-100元（发行价：64.76元），发行市盈率介于50-100（发行市盈：63.14），所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”，所属证券板块为科创板的新股共8只，首日平均涨幅6.2%，破发率62.5%。

　　关于公司基本面分析，引用证券市场红周刊的《行业空间、巨头垄断掣肘龙迅股份成长性》一文如下，仅供参考。

　　“公司所在领域由国际厂商占据主导地位，2020年全球高清视频桥接芯片市场前五大厂商市场份额为76.3%，并且除市占率8.3%的联阳外均为美国厂商。其中德州仪器一家就占了41%，市场优势明显。在中国市场同样如此，德州仪器占50.1%，前四大厂商共占了70.9%（龙迅排第五名）。

　　关于外商主导，龙迅股份在回复问询函中给出三点原因：（1）行业技术壁垒较高，需要长期的研发积累；（2）国际先进厂商具有先发优势，形成了牢固的产业链合作关系；（3）相关技术规范主要由国际企业组建的商业联盟制定。可以看出，三点中没有一点是短期可以改变的，同样，想在短期内撼动国际厂商的主导地位难度可想而知。

　　有人可能会认为2021年龙迅股份的业绩大幅上升，就是国产替代的开端。其实这只是特殊情况下的高增长。2021年公司桥接处理芯片量、价分别提升32%、47%，之所以出现量价齐升，一方面是因为全球缺芯，国际巨头产能紧张，给了龙迅机会，但这种机会在巨头产能上来后很容易再次丧失；另一方面是因为晶圆和封测涨价，龙迅不得不提高产品价格，以便向下游传导成本，其实同在视频芯片领域的显示驱动芯片当时也大幅涨价，相关公司凭此赚得盆满钵满。但好景不长，随着缺芯缓解，芯片价格迅速跳水，相关公司的业绩也难现往日辉煌。龙迅股份2022年前三季度营收增长7.08%，扣非净利润降低11.63%，或正是这种“景气不再”的反映”

　　公司主要从事汽车零部件和矿用辅助运输设备的研发、生产、销售和服务。公司汽车零部件业务主要为商用车和乘用车整车厂提供汽车冲压及焊接零部件配套，是国内同时能为商用车和乘用车进行大规模配套的汽车冲压及焊接零部件生产企业之一，公司在该领域生产经营十余年，装备技术水平较高，具备独立的产品同步开发和生产制造能力，具有较强的竞争优势。公司商用车客户主要包括中国重型汽车集团有限公司（以下简称“中国重汽”）、北汽福田股份有限公司（以下简称“北汽福田”）、浙江吉利控股集团有限公司（以下简称“吉利控股”）等整车厂，乘用车主要客户包括上汽通用汽车有限公司（以下简称“上汽通用”）、上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）等整车厂。公司作为中国重汽、上汽通用、上汽集团的一级供应商，凭借先进的技术工艺、良好的产品质量、稳定的供货能力以及雄厚的经营实力，持续得到了客户的认可，先后获得了中国重汽授予的“2018 年优秀供应商”、“2019 年优秀供应商”、“2020 年金牌供应商”、上汽通用授予的“2018 年度优秀供应商”、上汽集团子公司华域汽车授予的“2018 年度最佳战略合作奖”等荣誉称号。

　　公司矿用辅助运输设备业务包括两大类：一是生产和销售煤矿、金属矿山井下所需的辅助运输设备开元【新股申购指南】2023年2月8日亚通精工和泰机电龙迅股份，产品包括防爆柴油机混凝土搅拌运输车、防爆柴油机湿式混凝土喷射车、支架搬运车、铲板式搬运车等，该类辅助运输设备主要为井下生产提供支持性运输服务，包括井下道路和巷道壁面硬化加固用混凝土的运输和喷浆、液压支架搬运、井下其他大型设备和人员运输等；二是在公司研发和生产辅助运输设备的基础上，为大型煤矿提供辅助运输专业化服务，包括设备物资及人员运输服务、人工服务、运营维修维护、材料供应、技术服务等综合性专业化服务。

　　公司预计 2022 年业绩情况较 2021 年有所下滑，但较 2022 年 1-6 月业绩下滑情况有所好转，主要原因系业绩下滑是下业增速放缓以及新冠疫情爆发所导致的暂时性影响，随着国内新冠疫情形势好转，生产经营已开始逐步恢复，公司整体经营状况和持续盈利能力不存在发生或将要发生重大变化。

　　公司主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售，是国内先进的物料输送设备制造商之一。成立以来，公司深耕垂直物料输送设备制造行业，经过 20 多年的稳步发展，在技术研发、产品设计、生产制造以及综合服务等方面积累了丰富的经验，树立了良好的行业口碑。公司主要产品包括板链斗式提升机、胶带斗式提升机等多系列输送设备及其配件，广泛应用于水泥建材、港口、钢铁、化工等多个行业，为客户提供环保高效的散状物料搬运解决方案。

　　公司响应国家“一带一路”战略方针，积极布局海外市场，先后取得 CE认证、ATEX 防爆认证等产品资质认证，客户辐射东南亚、中东、非洲、美洲等地区。同时，公司在境内已与诸多优质客户形成了良好的合作关系，包括中国建材、华润水泥、海螺水泥、金隅集团（冀东水泥）、山水集团、华新水泥、红狮集团等。

　　公司主营业务为高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片的研发设计和销售。经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，可全面支持 HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种信号协议，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边开元官网、5G及 AIoT 等多元化的终端场景。

　　公司高清视频桥接及处理芯片主要用于多种高清视频信号的协议转换与功能处理，公司高速信号传输芯片主要用于高速信号的传输、复制、调整、放大、分配、切换等功能开元官网。公司已开发超过 140 款的高速混合信号系列芯片产品开元官网，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力。根据 CINNO Research 统计，公司在 2020 年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在 2020 年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国芯片设计企业。

　　至 10.73%；预计 2022 年度归属于母公司所有者的净利润为 7,100.00 万元至 7,700.00 万元，同比降低 15.54%至 8.41%；预计 2022 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5,700.00 万元至 6,300.00 万元，同比降低 19.76%至 11.31%。主要变动原因为随着公司规模扩大和投入增加，研发费用、管理费用等期间费用同比增加，导致预

　　风险提示：以上观点和信息仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书及Choice数据。市场有风险，投资需谨慎。